近期監(jiān)管層動(dòng)作不斷，A股董事長(zhǎng)似乎成為了“高危職業(yè)”，近7天內(nèi)已有6位董事長(zhǎng)被查。

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繼通策醫(yī)療、恩捷股份、昊志機(jī)電、弘亞數(shù)控、夢(mèng)潔股份5家公司后，11月24日晚間華揚(yáng)聯(lián)眾(603825.SH)也發(fā)布公告，稱公司實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)蘇同及副總經(jīng)理?xiàng)顚幰蛏嫦硬倏v證券市場(chǎng)等，于2022年11月22日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《立案告知書》。

蘇同蘇同出生于1973年，畢業(yè)于北京工商大學(xué)，作為公司實(shí)控人兼董事長(zhǎng)其在廣告行業(yè)頗具知名度，曾獲得中國(guó)廣告協(xié)會(huì)“全國(guó)十大經(jīng)理人”稱號(hào)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)“1997-2007中國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告十年百人”稱號(hào)，中國(guó)廣告協(xié)會(huì)“中國(guó)廣告30年突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”等。

被立案調(diào)查的另一名高管楊寧于2021年12月24日被聘為華揚(yáng)聯(lián)眾副總經(jīng)理，任職不足一年。公開資料顯示，楊寧專業(yè)背景為金融學(xué)，且從業(yè)履歷頗為豐富，除擁有多家上市公司投關(guān)及資本運(yùn)作相關(guān)工作經(jīng)歷外，還曾在北京市證監(jiān)局上市處供職。

華揚(yáng)聯(lián)眾方面在公告中表示，蘇同和楊寧將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作。本次立案事項(xiàng)系對(duì)蘇同和楊寧個(gè)人進(jìn)行的立案調(diào)查，與公司無(wú)關(guān)且不影響董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理的正常履職，不會(huì)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響，公司經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況正常。

11月25日上午華揚(yáng)聯(lián)眾開盤即跌停，報(bào)14.18元。有市場(chǎng)人士表示，操縱證券市場(chǎng)嚴(yán)重侵害投資者合法權(quán)益，擾亂市場(chǎng)秩序，是監(jiān)管層近年來(lái)稽查執(zhí)法打擊的重點(diǎn)。雖然是對(duì)個(gè)人的立案調(diào)查，但作為上市公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)及高管，被立案的情形也會(huì)影響到投資者的投資情緒。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，華揚(yáng)聯(lián)眾此前多次因“MCN”“元宇宙”“冬奧會(huì)”等概念出現(xiàn)股價(jià)“飛升”，本月上旬又因Web3.0概念實(shí)現(xiàn)股價(jià)暴漲近30%。而在概念炒作的背后，公司應(yīng)收賬款10年增14倍，且盈利能力也相當(dāng)堪憂，在收入利潤(rùn)雙降的情況下，今年前三季度公司凈利率更是已不及1%。

多次因炒作概念帶來(lái)股價(jià)暴漲

華揚(yáng)聯(lián)眾成立于1994年，2002年轉(zhuǎn)型為向客戶提供互聯(lián)網(wǎng)綜合營(yíng)銷服務(wù)，旗下整合了信息技術(shù)營(yíng)銷服務(wù)、新零售、綜合性內(nèi)容創(chuàng)造三大業(yè)務(wù)板塊。2017年8月在上交所上市。

2020年至今，華揚(yáng)聯(lián)眾多次因趕上相關(guān)概念風(fēng)口而帶來(lái)股價(jià)暴漲。2020年，因涉及“MCN”概念，華揚(yáng)聯(lián)眾曾8天6次漲停。2021年年底，因搭上元宇宙與冬奧會(huì)概念，公司股價(jià)突飛猛進(jìn)。2021年12月6日至2022年1月4日期間，其股價(jià)從16.2元/股大漲至29.59元/股，近一個(gè)月內(nèi)的股價(jià)漲幅超過(guò)80%，甚至因股價(jià)波動(dòng)引來(lái)問詢函。

今年11月華揚(yáng)聯(lián)眾又新增了“Web3.0”概念。據(jù)官方帳號(hào)消息，公司在元宇宙方面的探索加快了步伐，在數(shù)字人、數(shù)字藏品、虛擬空間等領(lǐng)域全面布局WEB 3.0。

據(jù)悉，Web3.0營(yíng)銷主要圍繞數(shù)字人、數(shù)字藏品、元宇宙三大觸點(diǎn)展開。其中，數(shù)字人是品牌以虛擬身份與消費(fèi)者進(jìn)行對(duì)話的主要載體，數(shù)字藏品是品牌與用戶社群進(jìn)行價(jià)值共創(chuàng)的連接工具，而元宇宙則是進(jìn)行品牌和用戶互動(dòng)溝通的主要場(chǎng)域。

本月15日公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上稱，“由華揚(yáng)聯(lián)眾聯(lián)合鳳凰數(shù)字科技傾力打造的、基于Web3.0與元宇宙的沉浸式虛擬現(xiàn)實(shí)世界‘一方玉宙’已正式開啟內(nèi)測(cè)?！辈⑶?，其“元典薈”項(xiàng)目和旗下子公司紫禁蘭臺(tái)的“故宮云課”項(xiàng)目也通過(guò)審核并完成了備案。元典薈是華揚(yáng)聯(lián)眾獨(dú)立開發(fā)的數(shù)字藏品發(fā)行平臺(tái)，旨在探尋中華民族生命意識(shí)的歷史淵源，匯聚和發(fā)行最經(jīng)典的獨(dú)一無(wú)二的且具有代表性的文化經(jīng)典體現(xiàn)的數(shù)字藏品。

巧合的是，就在11月1日，工信部等五部門印發(fā)了《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022—2026年）?！队?jì)劃》中提出，到2026年，我國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模（含相關(guān)硬件、軟件、應(yīng)用等）超過(guò)3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過(guò)2500萬(wàn)臺(tái)。有行業(yè)人士表示，這是國(guó)內(nèi)政府首次明確支持NFT而非數(shù)字藏品，以及鼓勵(lì)Web3.0的建設(shè)和發(fā)展。意味著WEB3.0將成為官方引導(dǎo)發(fā)展的主要賽道。

而趕上Web3.0的概念，無(wú)疑讓華揚(yáng)聯(lián)眾又跟著火了一把。11月上旬，華揚(yáng)聯(lián)眾股價(jià)一路上漲，截至11月16日，華揚(yáng)聯(lián)眾報(bào)收17.02元/股，漲幅較月初低點(diǎn)13.20漲幅近30%，不過(guò)隨后便開始回落。

今年以來(lái)，元宇宙相關(guān)政策陸續(xù)落地，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)也得到資本追捧。不過(guò)，對(duì)此中信證券指出，當(dāng)前Web 3.0仍處于探索階段，在技術(shù)及全球監(jiān)管環(huán)境仍不成熟的背景下，依然面對(duì)較多的不確定性及風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款畸高，凈利率不到1%

作為整合全渠道營(yíng)銷的信息技術(shù)服務(wù)公司，華揚(yáng)聯(lián)眾主營(yíng)業(yè)務(wù)包含品牌營(yíng)銷、品牌運(yùn)營(yíng)、影視節(jié)目、新零售等幾大版塊，主要客戶來(lái)自于美妝日化、汽車、快消等行業(yè)。據(jù)了解，公司與很多大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均有合作，且搜狐目前還是其第七大股東。

從歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可見，公司營(yíng)業(yè)收入自2011年開始持續(xù)增長(zhǎng)，從2011年的10.87億元增至2021年的132.1億元，累計(jì)增幅12倍；凈利潤(rùn)從2011年的5387.83萬(wàn)元增至2021年的2.29億元。

但與此同時(shí)，華揚(yáng)聯(lián)眾的應(yīng)收賬款也從2011年的3.94億元飆升至2021年的58.29億元，增長(zhǎng)了14.79倍，高于同期營(yíng)收的增幅。

與之相對(duì)的是堪憂的收益質(zhì)量。2011年以來(lái)，華揚(yáng)聯(lián)眾雖然凈利潤(rùn)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)且均為正，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻只有4年為凈流入。2015年至2018年其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為-2.38億元、-1.76億元、-2.8億元、-4.51億元，其后也只有2019年、2021年為正。2022年前三季度其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流再度轉(zhuǎn)負(fù)，為-1015萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

就今年來(lái)看，華揚(yáng)聯(lián)眾成為2022北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)官方傳播代理服務(wù)獨(dú)家供應(yīng)商和國(guó)際公共關(guān)系服務(wù)商，但在疫情影響下，客戶營(yíng)銷需求減少，導(dǎo)致前三季度公司營(yíng)收利潤(rùn)均出現(xiàn)萎縮。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入59.72億元，同比下降31.69%；歸母凈利潤(rùn)6324.58萬(wàn)元，同比下降52.55%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

在收入利潤(rùn)雙降的同時(shí)，今年公司的凈利率也繼續(xù)走低，前三季度僅0.88%，破10年新低。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，前三季度公司毛利率較去年同期提升3.40個(gè)百分點(diǎn)達(dá)14.95%，但由于期間費(fèi)用率大幅上漲，嚴(yán)重削弱了公司的盈利能力。不過(guò)財(cái)報(bào)中僅把此解釋為“運(yùn)營(yíng)費(fèi)用正常增長(zhǎng)”。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）

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